消費恢復仍面臨居民收入增長放緩、支出分配謹慎、消費意愿壓力、

山西證券，隨著一系列消費促進政策的持續實施，市場銷售增長加快，在線零售的驅動作用繼續出現，線下零售的恢復趨勢繼續出現。但近期疫情頻發，消費恢復仍面臨居民收入增長放緩、支出分配謹慎、消費意愿壓力、消費場景有限等制約因素，消費市場恢復基礎仍需鞏固。10月下旬，三季報集中披露期即將到來。在當前消費復蘇疲軟的市場環境下，建議關注具有一定抗風險能力和較強業績確定性的優質龍頭股。

中金表示，疫情爆發后，春節假期達到新高，疫情爆發前仍有一定的復蘇空間。隨著消費意愿的快速回升，數量和價格都得到了更好的恢復。優質旅游目的地恢復領先；優質領導受益于競爭力強化、開源節流，或實現更快更好的復蘇。出入境旅游復蘇黎明初現；預計在低基數下逐步復蘇。

目前，昆明的旅游和餐飲消費正在恢復。1月20日，昆明市政府發布了《昆明市加快經濟穩定和改善的若干政策措施》，要求加快和恢復新消費和夜間消費，通過增加優質旅游產品供應，促進旅游市場的復蘇和升溫。我們預計，在政策的推動下，消費將繼續得到恢復。

我們認為，社會經濟活動有望逐步恢復正常，相關消費可能迎來復蘇。在醫療領域，主要體現在：醫院常規門診量的恢復增長，醫院外：醫療消費的恢復。我們認為，在自由化的過程中，社會可能會經歷一波疫情的影響（但專科醫院的影響有限），然后消費者將逐漸恢復，醫療服務需求比社會一般消費更嚴格，相關業務有望加速復蘇；其他消費者醫療需求恢復后，滲透率有望繼續提高。注重消費設備、中藥資源、醫療服務等方面的高質量標準。

目前，疫情防治逐步優化，消費場景有望恢復。從消費復蘇過程的角度來看，我國終端消費仍處于相對疲軟的狀態，預計后續需求可能主要是緩慢復蘇。同時，由于各子板塊的影響因素不同，修復節奏也不同。市場可以繼續關注產品價格上漲、成本、需求等邊際改善機會，把握行業高確定性的高質量板塊。

此外，促進消費也是今年經濟工作的重點，政策的影響也是積極的。近年來，消費者行業的供應最為明顯。隨著需求的持續恢復，消費者行業的供給側議價能力將逐漸增強，高質量的上市公司可能會增加數量和價格，業績靈活性超出預期。

綜上所述，我們認為美國和日本的控制早期放松，從第一次放松到完全放松有近兩年的緩沖期，削弱了兩國后期消費復蘇的動力。我國防疫優化步伐快，前期消費需求壓制大，放開經濟周期節點更有利于復蘇，預計消費板塊恢復的動能和可持續性更強。與海外國家從“嚴格控制-反復政策-全面自由化”三個階段的逐步自由化不同，我國從嚴格控制到大規模放松的緩沖期較短，前期消費需求壓制較大。因此，復蘇動力可能高于美國和日本，消費有望在感染高峰期后更快地恢復到疫情前的水平。

紡織服裝周觀點:服裝方面，目前行業處于去庫存的中后期。自2022年以來，市場一直擔心疫情的反復發生，消費預期較低，板塊調整幅度較大。11月，國內許多地方的防疫政策逐步調整，優質公司優先考慮外部資金，估值開始修復。防疫政策調整后，短期疫情迅速蔓延，居民擔心感染后出行減少，影響了線下客流和消費復蘇的進展。隨著感染人數達到峰值，消費活動持續改善，春節期間許多重點商業區迎來客流回歸，在線銷售同比表現明顯。春節“良好開端”提振市場信心，幫助消費加速復蘇；從長遠來看，國務院發布《擴大內需綱要》后，市場預期和信心有望繼續恢復，預計居民生活將恢復正常節奏，經濟增長有望恢復，促進體育服裝需求的增長。

展望2023年，消費預計將進一步發揮經濟增長的主要引擎作用。商業地產作為國內消費和服務升級的重要載體，消費的復蘇將為商業地產市場的恢復奠定良好的基礎，為高質量商業地產企業的規模擴張和績效恢復提供機會。

國家統計局貿易外部經濟司司長董立華表示，疫情對消費市場有一定影響，餐飲和小微企業恢復程度較低，消費市場恢復基礎仍需鞏固。下一階段，隨著疫情防治和經濟社會發展政策措施的不斷推進，一系列支持市場實體、提高居民消費意愿和能力的政策將繼續穩步恢復。

她說：“首先是消費的恢復。目前，生產已基本恢復，但消費尚未完全恢復。政府消費仍在加速，但在疫情爆發的三年里，居民消費斷斷續續地發展。消費恢復的最大驅動力是服務業的恢復，其中餐飲和旅游業影響最大。即使沒有國家的財政刺激，這些行業也應該能夠恢復到2019年的水平，這是可以預期的。 精品小說推薦： 昔日落魄少年被逐出家族，福禍相依得神秘老者相助，從此人生路上一片青雲！ 我行我瀟灑，彰顯我性格！ 彆罵小爺拽，媳婦多了用車載！ 妹紙一聲好歐巴，轉手就是摸摸大！ “不要嘛！” 完整內容請點擊辣手仙醫