如何管理企業資金?

自由現金的存在(無論是以貨幣資金還是金融產品投資的形式存在)是對股東價值的損害。一方面，自由現金的回報率低于甚至遠低于股權資本的成本率；另一方面，自由現金的存在大大提高了管理層亂花錢的空間，企業的代理成本突然放大。自然，如果企業沒有自由現金，就不應該分紅。在這種情況下，分紅也會破壞股東的價值。

最后，融資現金流（FCF）它涉及到公司資本的交易。這些現金流可以來自債務，如銀行貸款，也可以來自股權和發行股份籌集的資金。

中國證監會新股息監管指南中所謂的“融資股息”實際上是我十年前提出和近十年來一直在研究的“龐氏股息”（指具有龐氏騙局特征的股息行為，即從股息的現金來源來看，它來自融資活動中融入的現金）。龐氏分紅是不可持續的，損害了長期股東的價值。相反，如果一家上市公司長期創造大量的自由現金流，積累大量的自由現金（注意，自由現金不是自由現金流），但不通過股息或回購股份返還給股東，那么這也損害了股東的價值。因此，自由現金流的創造并不完全等于股東價值的創造。自由現金流及其形成的自由現金的正確使用也與股東價值創造的最終實現有關。

從這些數據來看，公司在2024年9月23日擁有巨額自由現金，這些自由現金的存在破壞了股東的價值，因為這些自由現金（包括貨幣基金和金融產品投資）的回報率低于甚至遠低于股權資本成本率。因此，從真正創造股東價值的角度來看，九安醫療應加強股息和股份回購。

改善現金流的一個重要策略是打折出售長期閑置庫存。庫存占用的資金會損害企業資金的流動性和未來的現金流。通過提供折扣，企業可以加快銷售周期，釋放其他運營費用的現金。

在實踐中，要觀察一個企業在分紅決策日是否有自由現金，需要計算其現金深度（cashdepth）。關于現金深度的計算思路，請參考我2024年在會計研究中發表的文章。在這方面，實踐中更復雜的因素是，企業的自由現金不一定來自自由現金流，但也可能來自股權融資（如IPO中的超額募集資金）。當企業不創造自由現金流量，但存在股權融資自由現金時，也應通過回購股份或股息的方式及時返還給股東。將這種不是自由現金流的自由現金返還給股東，雖然本質上不屬于股東價值創造，但至少保護了股東價值，防止了股東價值的損害。

同時，籌集的資金完全不用作現金保留，也是“資金使用方式”之一。因此，資產中也包含了“現金”。三份財務報表之間的關系如下。

然而，正如我曾經指出的，企業有自由現金流，可能沒有股息能力，因為從短時間窗口來看，企業創造了自由現金流，可能沒有自由現金。自由現金是指企業在股息決策日擁有的非暫時性現金，沒有任何創造股東價值的目的。

第五，財政部和中國證監會監管機構應致力于提高上市公司的信息披露質量。注冊制度是以信息披露為中心的市場化、法制化的證券發行制度。中國證監會對異常股息行為的監督也應注重信息披露（如督促上市公司計算和披露自由現金流量創造、現金深度和自由現金持有），而不是直接干預上市公司的股息決策。當然，中國證監會和交易所可以通過制度安排提高上市公司的治理質量，促使大股東、執行董事、獨立董事等關鍵少數人在創造自由現金流和正確使用自由現金方面進行良好的治理。立法者和監管機構要相信市場的力量，把權力還給市場！股市投資者是最大的無巨嬰中國人！

未來現金需求將會減少。隨著電子支付、移動支付、數字貨幣等非現金支付方式的普及和發展，人們對現金的需求可能會逐漸減少，導致銀行現金業務量和現金管理成本的下降。

定義：顯示企業在一定時期內的現金流入和流出。重要因素：經營活動現金流、投資活動現金流、融資活動現金流、期初、期末現金余額。

對于這部分計劃，資本計劃有三個關鍵指標：初始現金余額、預期現金流入、預期現金流出，當初期現金余額和預期現金流入總額大于預期現金流出時，企業產生的自有資金可以維持正常經營，即企業有自造血能力；相反，企業不能自造血，需要尋求額外的財政支持，補充企業的現金流。

協調現金管理。隨著銀行間合作和競爭的加劇，銀行可以通過建立現金管理協作平臺來實現現金管理的共享和優化。 精品小說推薦： 昔日落魄少年被逐出家族，福禍相依得神秘老者相助，從此人生路上一片青雲！ 我行我瀟灑，彰顯我性格！ 彆罵小爺拽，媳婦多了用車載！ 妹紙一聲好歐巴，轉手就是摸摸大！ “不要嘛！” 完整內容請點擊辣手仙醫